Définition
La titrisation est le processus financier consistant à regrouper des actifs (hypothèques) dans un véhicule spécial (Special Purpose Vehicle — SPV) qui émet des titres de créance vendus à des investisseurs.
**Étapes** : 1. Le prêteur accorde des hypothèques (actifs générateurs de flux) 2. Les hypothèques sont transférées dans un SPV (entité juridiquement isolée du prêteur) 3. Le SPV émet des titres adossés aux flux d'intérêts et de capital des hypothèques 4. Les investisseurs achètent ces titres en échange de flux de paiements périodiques 5. Les fonds levés permettent au prêteur de consentir de nouveaux prêts
**Types de titres** : - **Pass-through** : les paiements hypothécaires sont simplement « passés » aux investisseurs - **CMO/CDO** : les flux sont structurés en tranches (senior/junior/equity) avec différents profils risque/rendement - **Obligations Hypothécaires du Canada (OHC)** : version canadienne garantie par la SCHL
**Bénéfices systémiques** : - Libère le capital des banques pour de nouveaux prêts - Distribue le risque de crédit à un plus grand nombre d'acteurs - Favorise des taux hypothécaires plus bas grâce à la demande institutionnelle
**Risques (leçon de 2008)** : La titrisation excessive et opaque de créances hypothécaires de mauvaise qualité (subprime) aux États-Unis a déclenché la crise financière mondiale de 2008. Au Canada, le système est plus encadré (SCHL, garantie gouvernementale, standards de qualification stricts).